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（作者系资深地产研究人士）责任编辑：陈靖【中信建投证券研究报告】2019年投资策略报告之宏观经济篇——吹尽狂沙始到金黄文涛 胡艳妮 董敏杰 李一爽 金殿臣 徐灼中国经济下行是趋势性下行与周期性下行的共振。中国乃至全球经济在2017年的复苏是通缩预期消退带来的短周期回升，中国的经济结构过度依赖于地产基建的问题并没有得到根本解决。信用紧缩是经济下行重要原因，其本质是融资体系变革。老动能趋弱，新动能培育和成长需要时间，动能转换需要耐心。

尽管两人均称离职是身体原因，但实际上，两人在四个月前就被联交所勒令辞职。山东墨龙今年2月曾公告，董事会于2018年2月9日收到联交所上市部文件，联交所认为公司执行董事张恩荣和杨晋均不能满足根据联交所证券上市规则第3.09条规定的上市公司董事所应秉持的个性、经验和品格以及所应具备足够的才干胜任其职务的要求，因此联交所认为张恩荣和杨晋均不适合担任董事，并应辞去公司董事职务。根据文件，公司须于2018年3月2日或之前作出就此文件内容所采取的纠正行动。

3．丰富的从业经历及较强的管理能力。具有在金融监管机构、自律组织、金融经营机构、信息技术企业、高校或科研院所等单位与应聘岗位相关的工作经历。中、高层次专业人才上述工作经历年限原则上要求分别为7年、9年以上。中层次专业人才需要在上述同一机构连续担任中级管理（或专业技术）职务3年以上；高层次专业人才需要在上述同一机构连续担任高级管理（或专业技术）职务3年以上。

此前，6月18日晚间，受中国和美国领导人将于本月下旬在G20大阪峰会期间会晤消息提振，离岸人民币对美元一度收复6.90关口，较日内低点涨近400点，为两个月来最大单日涨幅。交通银行金融研究中心首席金融分析师鄂永健表示，在离岸市场发行央票，主要有利于对离岸市场人民币流动性进行逆周期调节，维护整个市场的稳定，特别是有助于打击做空和套利行为。从过往经验来看，央行在香港发行央票可以稳定离岸人民币汇率。

珠江钢管　（01938）　　　0.790元　　　无升跌百勤油服　（02178）　　　0.375元　　　无升跌中石化炼化（02386）　　　7.880元　　　上升0.64%中海油服　（02883）　　　7.550元　　　上升3.28%巨涛海洋　（03303）　　　1.850元　　　上升1.09%

本月初，市场将威廉姆斯的讲话视为即将降息50个基点的信号。然而，美联储随后辟谣并表示，这是一篇关于20年研究的学术演讲，这与联邦公开市场委员会即将召开的会议上可能采取的政策行动无关。虽然特朗普此前敦促美联储不要只是“小幅降息”，指责他们行事过于谨慎。